明阳量化

今天是「政策托底」与「外盘压制」的对冲日，不是单边日。隔夜最重要的信号是背离不是跌幅：恒生科技 +2.25%、恒指期货 +0.78%，而费城半导体 −3.37%（10/30 −7.20% 与 11/2 −3.37% 两日累计 −10.3%）、纳斯达克 25,164.36（−1.07%）、纳指100 已较 10 月高点回落超 10% 正式进入技术性调整，背离 5.6 个百分点。原因是两边炒的不是同一条链——美股杀的是 AI 硬件（英特尔因业绩指引疲弱单日 −28.59%、存储与光模块同步崩塌），A 股与港股炒的是 AI 应用（短剧、漫剧、游戏、出版），这个背离今天大概率延续，硬件承压、应用占优。国内端央行与证监会一天两会打出组合拳：11/3 开展第三次 SFISF 操作，期限 1 年可展期，31 家机构申报、申请额度超 1000 亿（前两批合计仅 1050 亿）；股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排、利率由 1.25% 降至 1%；证监会调整优化护盘式回购规则、发挥两融逆周期调节「适度释放融资空间」、引导已完成募集的 18 只主动 ETF 加快建仓。但这套政策不能读成「今天必涨」——SFISF 是「以券换券」，非银机构把流动性偏弱的债券、ETF、沪深300 成分股抵押给央行换入国债，不扩大基础货币投放规模，托的是指数开盘情绪，不是个股持续性。商品端 WTI 单日 −7.45%（盘中跌逾 8%，五个月最大单日跌幅）报 96.36 美元，触发因素是伊朗核谈判出现积极进展、伊朗总统表示政府正努力通过对话解决问题，属地缘风险溢价回落而非需求崩塌，传导到 A 股是分叉的：利空石油开采与油服，利多航空、炼化、化工下游，但这是成本端利好、弹性有限。昨日（11/2）结构是 V 型反转：涨停 131 只、跌停仅 10 只、封板率 82.4%、全市场涨跌中位 +2.02%、红盘率 84.0%、上证 3,638.03（+1.08%）收复 3600、两市成交 17,833 亿放量 1,089 亿。但主线质量很差：AI 短剧传媒 41 只（严格关键词口径）全是首板、零连板，其中 13:00 之后才封板的占 46.5%、封单低于 0.3 亿的占 55.8%、炸板 5 次以上的有 9 只（天下秀、引力传媒、凯撒文化各炸 12 次）——这是撒网式买板块 beta，资金在抢方向还没选出标的，今天没有龙头溢价可赚，只能赚板块继续的钱，而板块继续的前提是整条线竞价走强而不是某一只独立走强。晋级率仍是硬约束：一进二仅 15.0%（6/40），连续六个交易日没有一天超过 28%，启动日买 beta 能赚钱、第二天追首板接力是低胜率动作。三个判据全部在 09:25 前可算：① 全市场竞价中位（>+0.5% 情绪延续做最强票 1/3 仓 / −0.5%~+0.5% 平开分歧只做低开翻红 1/4 仓 /<−0.5% 反弹被否空仓）；② 券商与 AI 链的相对强度（政策日专用：券商 >+2% 且 AI 链平开＝政策博弈抽血，只低吸不追高；券商 ≤+1% 且 AI 链强＝主线延续，可做最强票）；③ 上证 3595（11/2 最低 3,594.77、10/30 最低 3,595.26，两次测试两次守住，跌破且 10:30 前不收回直接空仓）。四个情形：A 主线延续做龙版传媒 1/3 仓；B 平开分歧（基准情形）只做低开翻红 1/4 仓；C 反弹被否空仓；D 政策兑现日券商高开 >+2% 但 10:00 前回落则不追。可买池五只（09:50 前封板 + 留存 >20% + 非一字）：龙版传媒（605577，13.00→14.30，09:44 封、留存 56.1%、炸 0，首选）、电魂网络（603258，15.17→16.69，留存 39.1%，次选）、大晟文化（600892，4.37→4.81，留存 34.7%）、华是科技（301218，81.44→97.73，20cm 仓位减半）、上海电影（601595，30.25→33.28，只做低开翻红）。形态最好但买不到的一档单独列：高争民爆（封单 8.89 亿、留存 71.1%）、劲旅环境（4.18 亿、84.2%）、阳光照明（5.64 亿）、东方海洋（2.63 亿、89.6%），只作板块强度观察指标、不作买入标的——「形态好」与「能买到」互斥，混在一张表里打分是根本性设计错误。不碰：沈阳机床（留存 0.9%、炸 8 次、最大封单 3.06 亿只留 0.03 亿）、天下秀、引力传媒、凯撒文化、中广天择（炸 7–12 次、封单近乎为零）、青岛食品（6 板高位），以及半导体、光模块、算力硬件（外盘估值锚下移时抄底是接刀）。热点四条线按「今天能不能做」排序：AI 短剧漫剧游戏（央视财经称中国企业已搭建约 10 家海外短剧平台、出海 App 海外活跃用户超 1.5 亿、付费前十中国厂商占九席，AI 把制作成本压到约 350 元/分钟、周期 90 天压缩至 10 天，但 41 只全首板零连板，不追首板只做最强与低开翻红）；券商大金融（政策直接受益但托底不是拉升，不追高开等回踩）；航空炼化化工下游（油价 −8% 成本改善，成本端利好不是需求端）；白酒大消费（申万白酒 19 个交易日涨近 15%，趋势不是打板，适合低吸）。未覆盖项已显式声明：日经 225 未取到 11/2 数据、北向资金与两融余额未取用、龙虎榜仅作定性引用、分钟 K 与 tick 未取用、今日竞价数据在 08:05 发稿时尚未产生。

今天是低开高走，不是 V 型反转。全市场竞价中位 −1.30%、5,570 只里 4,971 只低开（89.2%），上证开盘 −1.25%、最低 −1.54%，到 11:30 收 −0.30%、从最低点反弹 +1.26%，深证成指与中证500 收在当日最高价。今天最干净的发现是低开幅度直接定价收益：全市场按开盘价买入至 11:30，中位 +1.28%、胜率 77.9%，且五档单调——低开 >5% 档 +3.12%、低开 3~5% 档 +2.44%（胜率 84.1%）、低开 1.5~3% 档 +1.61%、低开 0~1.5% 档 +0.95%、高开档只有 +0.62%（胜率 62.9%，最差）。但这 1.28% 全部来自缺口回补：半日现价中位仍是 −0.08%，涨 2,522 / 跌 2,819、红盘率 45.3%。修复的排序是「昨跌停 > 昨炸板 > 昨涨停」（+2.65% / +3.28% / −0.42%，剔今日封板后 −0.99%、胜率 46.9%），昨涨停股跑输全市场 2.27 个百分点，是今天唯一亏钱的一类。情绪从③退潮退回②分歧边界：涨停 45（昨 39）、跌停 16（昨 42）、炸板率 23.7%（昨 39.1%）；但 1→2 只有 17.2%、3→4 与 4→5 全部归零，高度从 4 板砸到 3 板。45 只涨停里 36 只是昨日没涨停的新面孔（80%），30 只涨停原因含三季报（66.7%）—— 是换血不是接力。昨天「PCB 链要消化 2~3 个交易日」的判断被否证：PCB 概念竞价 −3.11% → 收 +0.48%，5 只涨停，七只昨日跌停的 PCB 链个股按开盘价买入全部为正。下午是了结窗口不是加仓窗口，仓位 2~3 成。

昨天 33 涨停 / 55 跌停，今天 82 涨停 / 7 跌停，封板率 60.0% → 87.2%（官方 87%），单笔期望 +0.80%，缺口从 −18pp 翻到 +9.0~9.4pp —— 五期首次转正。但今天 82 只涨停里 70 只是池外新面孔（池子覆盖率 14.6%），池内 9 只首封若全买，11:30 是 −3.17%。官方三稿与我方自算在涨停/炸板/封板率/连板数上完全一致。

把 9/30 的涨停股按题材分组：52 只涨停散落在 11 个题材上，无绝对主线 —— 具名题材里医药以 8 只居首（阿斯利康 20 亿美元入股 Summit 催化），机器人 5 只、固态电池 5 只紧随，另有 12 只落在「其他」桶（个股事件驱动）。最高标新华传媒 7 板（并购重组），与 2–3 板梯队之间没有 4–6 板承接，梯队断层明显。时间结构上 8 只在 09:30 前封板、9 只拖到 13:00 后才封，尾盘封板占比 17%，资金分歧偏大。每只股票标注板数、涨跌幅、封板时间与上涨逻辑；未涨停但涨幅居前的同题材异动股灰化单列，不计入涨停家数。口径提示：本页「涨停时间」为最后封板时间（同花顺官方字段为首次封板时间，实测 18 只有差异）；「板数」为 N 天 M 板口径（与「连续板」口径不同）。

明确回答四件事：跟谁（可跟随名单 29 席 = ①可正常跟 10 / ②只做隔日 9 / ③只做T+1 10）、 什么时候跟（该席位净买入且该股当日涨停）、怎么进出（次日开盘进、T+1 收盘前出）、 什么时候不跟（名单没出现就空仓）。开源量化系等高频席位只作「市场温度计」，永不给跟买提示。 附滚动战绩表，用于验证名单是否失效。

很多的话，从脑海流过，提笔却忘言。科创跌破年线，神秘力量必然维稳；上半年月月挣钱不是实力而是运气，9 月乱买高位股创下今年最大单月亏损。附中泰证券策略报告摘录。

下半年首次跌破1.7万亿，全年第二"地量"；近4500只个股下跌，42只银行股无一下跌。市场没有崩，它只是不说话。

把最近 30 个交易日（2026-08-19 ~ 09-30）的连板梯队放进同一页，逐只标注次日结局，用来观察连板股的次日反馈。共 352 条连板记录（2 板以上），次日晋级 39.2%、炸板 13.9%、断板 165 条。结局判定：T+1 仍在涨停池 → 晋级；进炸板池 → 炸板；两者皆非 → 断板。按板数看，5 板晋级率最高（53.3%，n=15），2 板最低（35.9%，n=217）。最有信息量的是留存率分层：留存率低于 10% 的一组晋级率仅 16.7%（n=18），不到整体 39.2% 的一半 —— 低留存 = 封单被吃掉 = 隔夜风险抬升，在连板股口径下同样成立；但留存率高于 70% 的一组并未继续走高（40.7%）。注意口径：本页只统计 2 板以上的连板股，与「含首板的全月样本」不是同一分母，不可直接对比。页面含天梯演变矩阵（日期 × 板数热力表）、每日连板家数与晋级率趋势、分层晋级率、以及可筛选（全部/晋级/炸板/断板）的次日反馈明细。

把 2026-09-30（国庆前最后一个交易日）的连板梯队按高度摊开：当日涨停 56 只，其中连板 12 只、首板 44 只。天梯出现明显断层 —— 7 板 1 只（新华传媒）之后直接跳到 4 板（襄阳轴承），5 板、6 板完全空档，中位层无承接。逐只给出首封时间、收盘封单、盘中峰值封单与封单留存率（收盘 ÷ 峰值）：最高标新华传媒虽以 09:25 竞价一字封住 7 板，但盘中峰值封单 80.83 亿、收盘只剩 19.88 亿，留存率 24.6%，落在中档；留存率最高的是均瑶健康 59.2%、九阳股份 58.2%、善水科技 57.4%，最低的园林股份 13.8%、亚邦股份 13.9%。题材集中于固态电池（紫竹高科 / 传艺科技 / 上海洗霸）与国资（上海 / 湖北 / 辽宁 / 深圳）。因 9/30 为长假前最后交易日，次日晋级结果（seal_nextday）尚未产生，需节后回填。

9/30 收盘连板股 12 只（7板 1、4板 1、3板 4、2板 6）。用 246 个交易日、16,784 条样本重建「连板晋级率」分档基准（与东财原始口径同窗口逐档校验、825 票次连板数 0 不一致）：1进2 15.2% / 2进3 30.1% / 3进4 45.9% / 4进5 39.2%，按近 86 日口径折算，10/8 期望只有约 4 只能晋级。两个反直觉发现：① **前一日封板越早、次日晋级率越高**——「早于 09:35 封板」的 2 板股晋级率 38.1%，「10:30 后才封」只有 13.4%，而晋级概率最高的那一档（全部 5 只一字板）恰好是买不到的那一档；② **长假后首日并不会让晋级率变差**——7 个节后首日实测，1进2 率 17.9% vs 普通日 15.1%、连板晋级率 36.1% vs 35.3%，平均涨停家数还高 36%（91.9 vs 67.5 家），真正的风险是竞价高开幅度被放大，不是晋级率。附 12 只逐票的封单/换手/开板/龙虎榜资金与 10/8 关键价位，以及叠加执行规则后的 6 只候选清单与失效条件。

把「一进二打板」按 T 日封板轨迹拆成三组——一把封死（505 例 / 27.4%）、回封（821 例 / 44.6%）、炸板（515 例 / 28.0%），逐组画像并找各自的关联因素。最重要的发现是：真正决定盈亏的分野不是「一把封死 vs 回封」，而是「封住 vs 炸板」。三组 T+1 收盘分别是 +3.41% / +1.73% / −6.03%，炸板组胜率只有 18.3%、隔夜缺口 −1.91%。但「一把封死」看似最好的一组，超额几乎全部来自**你根本买不到的一字板**：剔掉 T 日一字开盘（打板排不上单）后，一把封死只剩 310 例、T+1 收盘降到 +1.72%，而回封是 +1.64%（胜率 56.1% vs 57.1%）——两者在统计上没有差别。同理，竞价涨幅与开盘位置的标准化差值从 +0.525 / +0.524 掉到 +0.135，即这两个因子的区分度有 74% 来自一字板。用 T-1 与 09:25 可知的 5 个因子做多项 Logit（基准 = 一把封死）：回封组全部不显著，炸板组只有竞价涨幅边际显著（+0.153，p=0.062），pseudo-R² 仅 0.0253，AUC 分别 0.660 / 0.565 / 0.550 —— 盘前可交易信息几乎无法区分三组。回封与炸板之间唯一的强判别因子是「开板了多久」：中位 9 分钟 vs 212 分钟（sd = 1.59），而竞昨比、竞价涨幅、开盘位置、成交额的 sd 只有 0.05~0.12。另有首次封板时间的组归属规律：竞价即封有 54.2% 落在「一把封死」，09:30-10:00 封有 53.5% 是「回封」，14:00 后封炸板占比升到 39.2%。含 6 张交互图与图/表切换。

把主板非ST首板 8,571 例（T 日触及涨停 1,841 例）拆到分档，回答一个具体问题：竞昨成交比到底能不能预测「一进二」。结论是——能，但它预测的是**能不能碰到涨停板**，不是**碰到之后能不能封住**。原始分档晋级率从 <1% 档的 3.2% 单调升到 12-20% 档的 48.1%（Spearman 0.272，p<1e-144，9/9 个月同向）；但控制竞价涨幅后呈倒 U 形，调整后峰值在 8-20% 档的 14.5%，20% 以上回落到 10~11%。同一竞价涨幅区间内 8 档有 7 档高竞昨比组更强，说明它不是竞价涨幅的代理变量。关键反转在炸板：竞昨成交比把触板率从 5.3% 拉到 64.1%，但「占触及」口径的炸板率常年 25%~33%、与它无关（Spearman −0.021，p=0.36），Logit 中 9 个档位全部不显著——高竞昨比只是让你用更贵的价格买同一个炸板风险。换成 T 日涨停价买入后，各档 T+1 期望在 −3.16% ~ +0.30% 之间摆动、无单调关系，打二板整体 −0.38%（胜率 45.8%，赔率 1:3.15，打平需封板率 76.6%）。不炸板真正能管住的只有两个盘中可观测因子：开盘位置（99-100% 档炸板 23.2% vs <90% 档 32.5%）与首次封板时间（竞价即封 22.8% → 14:00 后 39.2%）。另有一个必须避开的反向因果陷阱：T 日换手率/量比的标准化差值最大（+0.82 / +0.58），但那是炸板造成的结果、且收盘后才可知，不可当盘前选股因子。炸板模型 AUC 仅 0.577——炸板大部分不可预测。含 7 张交互图与图/表切换。

把 2026 年 1 月 5 日至 9 月 11 日全部 169 个交易日的龙虎榜拆到席位级：73,718 条买入席位 + 73,673 条卖出席位，剔除退市与新股后得到 46,928 笔真实营业部净买事件，覆盖 4,083 个营业部、2,950 只个股。结论反直觉——上榜本身就是负面信号（T+5 中位 −3.06%、胜率 38.8%）；345 个有足够样本的席位里只有 27.8% 的 T+5 超额为正，席位越活跃业绩越差。净买入榜前三名全是通道与量化流量，剔除后第 1 名是开源证券西安太华路（771.7 亿）—— 一个量化平铺席位，不提供可跟随的 alpha。v2 修订新增两节：① 核实了流传的「西安开源五虎」名单（5 个里有 3 个 2026 年整年零记录），并用实测数据对照了传闻战绩（传「胜率 90%」vs 实测 47.2%）；② 修正了原评分框架的自我矛盾（用已被自己证伪的 T+5 作主权重），改为 T+1 主权重 + 按活跃度分 4 档排序，挖出 10 个被原框架埋在 130–290 名的漏网席位。

第三期把镜头从「战绩统计」推近到「单笔成交的物理条件」。一，换所后的新席位基本锁定为「国投证券绍兴延安东路」——9-13 告别华安武汉百步亭后的 6 次龙虎榜，与他已知及隐藏区间的每一笔交易方向、金额、时点全部对得上；淘股吧 9-19 的猜测「国投证券绍兴延安西路」就差东/西一字。二，丽人丽妆 605136 是标准「首板→一字二板→高开秒板三板」：三板日开盘 11.41、44 秒封板，头 3 分钟吃掉全天约 85% 成交，封单 1.43 亿、0 炸板，逐笔还原了「竞价顶涨停→开盘急杀洗盘→V 型回封」的化虚结构。三，紫竹高科与丽人丽妆同在「二板一字」买入、同一新席位，单席占全天成交约 16% —— 本质是「专用通道 + 隔夜排板」；也正因此，无通道的散户对「二板一字」这个买点不可执行。

把同一个实盘选手放到更长的时间轴上再看一遍：2026-07-01 至 10-09 共 67 个交易日，赛事标准化净值 +677.66%，实际资产 315.93 万 → 2065.04 万（扣除 8 月下旬约 180 万转出后 +553.7%），区间最大回撤仅 -9.50%。25 笔交易轮次 20 胜 4 负、胜率 83.3%、盈亏比 6.22，但单笔均盈 91.4 万仅略高于均亏 73.5 万 —— 利润来自「赢的次数多」，不是「单笔赚爆」。59 个有效交易日里 31 天满仓、24 天空仓，4 笔亏损全部在隔日~两日内止损离场。报告同时给出数据分级（A/B 级）、双口径差异成因、7 个数据冻结日与 7 个持仓脱敏日的缺口说明，并用龙虎榜 8 条命中记录独立验证了 3 笔推断买入日。

把一个多月做出 +253% 的实盘选手拆开看：淘股吧「期末50分」的 30 条买卖记录、15 个回合逐笔还原。他不是「高位接力」选手 —— 买点全部落在 2进3、3进4，不做首板、不做二波、不做趋势；执行层是 9:15–9:25 的封单变化（封单过大直接删、下降太快就撤、维持到 9:24:50 才买），卖点只有一个变量：板块还发不发酵。13 个大仓位回合 11 胜 2 负，但单笔盈亏比只有 0.97:1 —— 赚钱靠的是把胜率筛到 84.6%，不是靠赔率。报告同时给出四条冷水：右尾个体不等于能力基准（同批实盘赛多数选手累积收益为负）、n=13 的 95% 置信区间宽达 55%~98%、传播口径的「两个月5倍」找不到可核验起点终点，以及他自己唯一一次一字板接货亏掉 -9.54%。

9/24 午间，六只曾各自扮演板块情绪龙头的票同时撞上同一堵墙——「连续 10 个交易日收盘价涨跌幅偏离值累计 ≥ +100%」的严重异常波动阈值。哈药股份跌停、金健米业 -6.63%、闽东电力 -3.67%，而华瓷股份 09:38 冲到 29.50 后被打回、11:30 收 27.91 并跌破日内均价 28.58。本报告反算出这条「异动红线」约为 29.19（另一口径 29.04），与股吧流传的「29.18」吻合；同日澳弘电子（605058）冲到 60.45、越过自己约 60.30 的红线后同样回落——两只票、两个板块、同一天、同一个动作。按现价收盘，今天就是华瓷本轮的第一根阴线，即「龙头首阴」；报告以闽东（9/17 首阴后反包、3 日后跌停）、澳弘（9/18 首阴后两连板、仍在延续）与华瓷做三案例对照，并明确标注 n=3 不足以支撑概率结论。论坛侧：最高频话题不是「涨停」而是「卡异动」；华字辈龙头已由华瓷切换到新华系（新华文轩 5 板一字、新华传媒 4 板一字、华茂股份 2 板一字）；退潮期进入加速段（涨停 103 → 63 → 51 → 39 半日）。结论：下午偏弱震荡、重心下移，核心区间 27.2 ~ 28.6，27.66 为关键纪律位。