2026 年龙虎榜席位战绩与跟随价值分析（v2 修订）

数据区间 2026-01-05 ~ 2026-09-11（169 个交易日） ｜ 席位明细 73,718 买榜 + 73,673 卖榜 经剔除退市/新股/异常涨幅后，参与统计的真实营业部净买事件 46,928 笔，覆盖 4,083 个营业部、2,950 只个股 数据源：东方财富数据中心龙虎榜（交易所披露口径）｜ 逐日重采，已消除分页重复

0. 口径声明（先看这一段，否则后面的数字会被误读）

1. 结论速览：龙虎榜整体是"负期望"，席位筛选是唯一的出路

2026 年上榜股等权基准（T 日收盘买入）：

上榜本身就是负面信号：T+5 中位数 −3.06%、胜率不到 39%；持到 T+20 中位数 −8.48%、胜率仅 29.7%。

在 345 个有足够样本（净买 ≥12 次且已产生 T+5 收益）的席位中：

席位越活跃，业绩越差（反向指标）

上榜越频繁 → 正超额占比从 36% 单调降到 11.6%。"知名游资席位常年霸榜"这件事本身没有信息量，它是通道资金/量化的特征，不是选股能力。

2. 四类"席位"的真实面目：三类不是席位

2.1 "最大净买入"榜单是陷阱

净买入额前几名全部是通道，且 T+5 胜率低于随机：

判据：① 每个交易日都上榜（169/169）；② 单日上榜 7–17 次；③ T+1 胜率≈48%、超额≈−0.5%。这是流量型/机械型成交，不是观点。跟着它们等于跟着指数。

⚠️ 但"净买入额榜"必须剔除通道后再看，否则会把整份分析带偏：

剔除通道后，2026 年龙虎榜「真实营业部」净买入额 TOP15：

两个必须点出的信号： 1. 净买入额第 1 名不是任何"知名游资"，而是开源证券西安太华路（771.7 亿） —— 一个量化平铺席位。它的 T+1 超额 +0.85%、T+5 超额 −0.35%，即"全年最大买家"并不提供可跟随的 alpha（详见 §8）。 2. 第 3 名国信证券浙江互联网分公司（342.9 亿、1,404 次）的 T+1 胜率只有 34.9%、T+1 超额 −3.34% —— 它是全市场最稳定的反向指标之一，却排在大额买入榜前列。净买入额与跟随价值基本无关，甚至负相关。

⚠️ 数据本身有个漂亮的交叉验证：这些"席位"大量同时出现在买入榜和卖出榜——真席位很少这样。它们与全部席位对中同榜次数最高（国泰海通总部 × 高盛 = 1,391 次），因为它们在每只上榜股里都占一席。

2.2 拉萨系（东方财富拉萨/山南/昌都营业部）= 最稳定的反向指标

反向用法有价值：这些席位大量净买入的个股，T+5 中位跑输同榜 5–7 个百分点。持仓中出现"拉萨系集体上榜"，是减仓信号而非加仓信号。（注意：拉萨系也包含真实游资借道，但统计上群体特征极其显著。）

3. 值得跟随的席位：分档清单

评分 = 1.5×T+5超额中位 + 1.2×T+5超额胜率 + 1.0×T+5胜率 + 0.6×T+1超额中位 + 0.5×ln(样本量)，在"真实营业部 + 样本≥12"内做截面标准化。

A 档（第一梯队，16 个）—— 低频、高胜率、同行榜显著超额

B 档（第二梯队，24 个）—— 有效但强度/样本略逊

C 档（42 个，T+5 超额中位刚过 0，边际可选）：长城证券长沙五一中路（+11.64% 但 T+1 胜率仅 46.7%）、中信证券北京紫竹院路（+6.54%）、开源证券浙江分公司、联储证券上海松林路、国金证券深圳湾一号、国泰海通三亚迎宾路、东方证券深圳金田路、国信证券深圳泰然九路 等。 完整名单见 out/tiers.md 与 out/seat_stats_2026.csv。

D 档（反面教材，26 个）—— 上榜多、金额大、跟着买必亏

这些席位单笔净买常在 1 亿以上、上榜频繁，很容易被误当"主力资金"。统计上它们是明确的负 alpha。

4. 各席位操作特点画像

4.1 按操作形态分组的客观收益（全样本）

反直觉但对交易极其重要： ① 只有"涨停板上的席位买入"有次日正超额（+0.95%，胜率 53.5%）——打板方向的席位信息含量最高，但优势只维持 1 天（T+5 已转负）。 ② "低吸/抄底"（在下跌股上上榜买入）是全样本里最差的：T+1 超额 −2.47%、胜率 32.2%。所谓"逆势承接"统计上是负期望。 ③ 因此席位信息的使用窗口是 T+1 到 T+2，不是 T+5。T+5 的超额来自少数低频席位（A 档），不是普遍规律。 ⚠️ 这个结论直接推翻了本报告 §3 原有的评分权重设计（它用 T+5 做主权重）——已于 §7 修正为 v2 框架。

4.2 市值偏好：越大越安全（与"小票更好炒"直觉相反）

单调递增。大市值席位买入的跟随价值显著更高（可能因为大票席位买入更可能是真机构建仓）。小票龙虎榜是纯博弈。

4.3 净买额大小：几乎无信息量

买得越大，跟随效果略好（T+5 超额 −2.54% → −2.16%），但差距很小。"净买 1 亿"远不如"是哪个席位"重要。

4.4 席位画像：A 档席位的共性

对 A/B 档逐个核对（重仓股 + 行业 + 形态），共性非常清晰：

A 档内部两种典型风格：

1. 持久型（最优）——代表：国泰海通成都龙腾东路 - 43 次上榜、净买 15.56 亿、活跃 23 天；T+1 胜率 76.2%、T+5 胜率 71.9%、T+5 超额胜率 81.2%、T+10 超额 +8.79% - 重仓：敦煌种业(3 次)、神奇制药(3 次)、金健米业(3 次)、开开实业(2 次) - 特点：几乎只在涨停板上净买（69.8%），且同一只票反复上榜（同一题材做 2–3 波） - 剔除最大贡献个股后 T+5 中位仍 +6.70% → 不是靠单只票 - ⚠️ 但要注意：它的 43 次里 26 次集中在 2026 年 8 月、12 次在 9 月——这是一个近期才活跃起来的席位，样本时间集中，需继续跟踪验证

2. 打板型——代表：华鑫证券上海茅台路（46 次，涨停日占比 93.5%，T+1 胜率 80.0%，T+5 胜率 59.5%） - 典型"打板一日游"：T+1 强、T+5 衰减明显。适合 T+1 兑现，不适合中线跟随 - 重仓：城建发展、金隅集团、锋龙股份——地产/建材方向

3. 低吸型——代表：华泰证券杭州学院路（涨停日占比仅 6.2%、下跌日占比 43.8%，T+5 超额 +6.92%） - 是 A 档里唯一以低吸为主还能保持正超额的席位，但全市场低吸形态整体是负期望（见 4.1）→ 属于个例而非可复制模式，样本仅 16 次，谨慎对待

4. ST/低价股专精（独立风险类别，需单独看待）

全市场 ST 股在净买事件中占 8.2%。ST 专精席位有正超额，但风险结构完全不同（涨跌停 ±5%、流动性差、退市风险）——若使用，必须独立资金、独立风控，不能与正常仓位混算。 另有 可转债专精席位（如 东方证券上海松江沪亭北路：山玻转债、双良转债、联瑞转债、福新转债），属完全不同的品种逻辑，本报告未做收益统计（转债不在个股后收益口径内）。

4.5 "出货方"席位的用法

卖出席位（NET≤0）的后收益普遍更差，大额净卖出 = 明确的规避信号，比"大额净买入"的预测力更强。实操上： - 持仓个股出现净卖 1 亿以上的席位 → 立即降低跟随等级 - 出现拉萨系/浙江互联网分公司集体净买 → 反向信号

5. 协同席位网络（同股同日共同净买）

判断标准：通道席位之间的高同榜次数是数学必然（它们每天在每只上榜股里各占一席），毫无信息量。 真正有意义的是非通道席位在非热门股上的反复同现——这类组合较少（A 档席位中未发现稳定配对），说明 2026 年游资协同度低于市场印象，多数 A 档席位是独立作战。

6. 实操清单（如何用这份分析）

跟买流程： 1. 晚间（17:30 后）获取当日龙虎榜席位明细 2. 先筛席位：只保留 A 档（16 个）+ B 档（24 个）名单内的席位 3. 再看形态：优先"涨停板上的净买"（T+1 超额 +0.95%/胜率 53.5%）；回避"下跌股上的低吸"（−2.47%/32.2%） 4. 看市值：≥100 亿优先（T+5 超额胜率 43.2% vs <20 亿的 37.2%） 5. 看方向：确认该席位当日是净买（NET>0）且净买方向占比历史 ≥80% 6. 兑现窗口：T+1 为主（全部形态的优势都在 T+1 最强）；仅 A 档"持久型"可持到 T+5–T+10 7. 止损：次日跌破上榜日收盘价 / 出现同席位反向净卖 → 出

明确回避： - ✗ 任何"净买入额排行榜"（前三名是通道） - ✗ 每个交易日都上榜的席位（169/169 那种） - ✗ 拉萨系/互联网分公司集体净买 - ✗ D 档名单（26 个负 alpha 席位） - ✗ 上榜天数 <15 天且样本 <12 次的席位（统计不可靠，A 档里 12–15 次的席位属于"值得跟踪但需继续验证"）

统计纪律： - 本报告的回测口径是"上榜日收盘买入"。真实执行是次日开盘，会损失一部分 T+1 超额（打板型席位尤其严重）。实际使用前建议按"次日开盘买入"重跑一次。 - A 档里样本 12–15 次的席位（世纪证券深圳罗湖 12 次、金融街上海第一 14 次等）置信区间很宽，单个月表现波动大（如世纪证券深圳罗湖 1 月 +52.31% 超额、6 月 −29.72%）→ 应作为"观察名单"而非"立即重仓依据"。

7. 评分框架修正 v2（2026-09-13 补，含 T+1 主权重 + 活跃度分层）

7.1 原框架的缺陷：自相矛盾

§4.1 的实证结论是"只有涨停板上的席位净买有 T+1 正超额，且优势只维持 T+1"，但 §3 的跟随评分却以 T+5 为主权重（1.5×T+5超额 + 1.2×T+5超额胜率 + 1.0×T+5胜率，T+1 只占 0.6）。用一个已被自己证伪为"没有优势"的周期去评价一个 T+1 策略，是框架层面的错。

7.2 修正一：评分主权重改为 T+1

v2 评分 = 1.5×T+1超额中位 + 1.2×T+1超额胜率 + 1.0×T+1胜率 + 0.4×T+5超额中位 + 0.5×ln(T+1样本)

换成 T+1 主权重后，被原框架压制的高频型席位集体上浮：

这批席位是原报告的漏网之鱼：它们 T+1 极强、T+5 转负，正好是"打板一日游"型——原框架把它们埋在 130–290 名。

7.3 修正二：按活跃度分层（不同打法不该同池竞争）

低频席位赢在"挑得准"，量化/高频席位赢在"铺得广、跑得快"，两者放进一个池子排序本身就是错的。v2 按上榜次数分 4 档，档内排序：

① 低频（<15 次，共 63 席）

② 中频（15–50 次，共 165 席）

③ 高频（50–150 次，共 41 席）

④ 极高频（>150 次，共 24 席）

7.4 两框架的结论对比（哪些结论被改变了）

开源量化系在分层后仍未进入任何一档的头部：太华路在极高频档 24 席中排 第 2（v2 评分 4.87，仅次于松江中山东路 6.08）、西大街排第 10、高新成章路在高频档 41 席中排第 19、开源浙江分公司在低频档 63 席中排第 3。

所以"换权重"并没有把开源量化系救成跟随标的——它在同打法池里属于中上，但与低频 A 档（中位 T+5 超额 +7.14%、中位上榜仅 15.5 次）是两个物种。这反过来印证了 §8 的结论：它的能力真实存在，但不可迁移到跟随策略。

7.5 使用建议（v2）

1. 优先看低频档（<15 次）与中频档（15–50 次）——这两档聚集了全部真正的可跟随席位。
2. 高频 / 极高频档只做 T+1，且必须减半仓位——它们的优势周期只有一天。
3. 净买入额不作为筛选条件（§2.1 已证与跟随价值无关，甚至负相关）。
4. 完整 v2 排序见 out/framework_v2.md；分层全表可由 framework_v2.py 复现。

8. 开源证券·西安量化系专项（2026-09-13 补）

起因：读者问"为什么统计里没有西安开源五虎"。核对后确认——它们确实在数据里，但没有作为一个整体被披露，而且核对过程暴露了本报告评分框架的一个缺陷（见 §7）。这一节把缺口补上。

8.1 流传的"五虎"名单，有 3 个在 2026 年一次都没上过榜

市面流传的名单（东财财富号 2026-02-05）是：西大街、太华路、丈八一路、锦业路/西安分公司、云南分公司/深圳第一分公司。用 169 个交易日全量核对：

三个主力席位在 2026 年整年零记录。 该文写于 2026 年 2 月，其名单要么已过期、要么本就不可核实。

我实际在数据里找到的开源证券西安系列共 11 个席位、1,856 次上榜、净买入 1,068 亿（其中仅 3 个样本量够进评分）：

后 8 个样本 ≤9 次，统计上不可用。列出来是为了说明："名单"和"实际在动的钱"不是一回事——真正的量全在太华路和西大街两家。

8.2 传闻的战绩 vs 实测

"胜率 90%"与实测 47.2% 相差 43 个百分点。这类数字要么口径是日内（本报告的日频数据看不到），要么就是营销话术——同一篇里"次日溢价 5–8%"被实测为 +0.67%，倾向于后者。

8.4 两个会让信号完全失效的口径陷阱（2026-09-13 由读者指出，已修正）

做每日跟买信号时，下面两条会让「该席位净买入 X 亿」这句话失去全部意义。两条都已修入看板的 4 道闸门。

陷阱 A：多日累计榜的"当日涨幅"虽准确，但席位可能是前 2 天买的

交易所的上榜原因有两类：

先说清一个容易误判的点（我一开始也说错了）：CHANGE_RATE 字段经实测是当日涨幅，不是 3 日累计。 证据是同一只票当日挂多条原因时该字段完全相同 —— 如 002151 北斗星通在 2026-01-06 的 单日榜与多日榜两条记录，CHANGE_RATE 都是 10.0060%、CLOSE_PRICE 都是 54.97。

但多日榜真正的风险在别处：上榜依据是 3 日累计偏离，所以席位完全可能是在前 2 天买的， 你 T 日收盘跟进去只是在更晚的位置接它。实测反例：002131 利欧股份 2026-01-06 是多日榜， 当日只涨 6.94% —— 当天根本没涨停，那个"3 日 20% 偏离"是更早几天累积出来的。

所以看板第 ② 道闸门：多日累计榜一律不做 —— 不是因为涨幅字段不准，而是因为无法确认席位是哪一天建的仓。

陷阱 B：同一席位的净额可能是双边对冲的结果，不表方向

同一席位在同一只票上可以既买又卖，东财的 BUY/SELL 字段就是双边金额。实测 2026-09-11：

茅台路这笔 净额只有 54 万，买卖几乎完全对冲——把它当成"净买入 0.30 亿"是彻底误读。 全市场当日 431 个 (席位, 个股) 组合中，双边占比都 >25% 的有 98 个（22.7%），即约每 5 笔就有 1 笔净额不表方向。

所以看板第 ③ 道闸门规定：双边占比 >25% 标记为「双边对冲」，不给跟买信号；同时所有表格同时显示净额与毛额， 不再只显示净额（只显示净额会把"几乎对冲"伪装成"大额买入"）。

归纳：一个可执行的跟买信号至少要过 4 道闸门 —— ① 席位在可跟随名单内；② 该股上的是单日榜；③ 净买入为正且非双边对冲；④ 当日涨幅 ≥9.8%。 按此口径，2026-09-11 0 个合格信号（此前一版页面报"2 个、首选茅台路"是错的： 那 2 笔一笔是多日累计榜、一笔双边对冲）。

陷阱 C：涨停判定不能用固定 9.8% —— 各档限制不同，且 ST 有两档并存

用固定"涨幅 ≥9.8%"判涨停，在本报告 2026 全样本上会错 1265 条：

正确做法是逐股测量该股的涨跌幅限制（measure_limits.py：取该股历史涨幅的 「有支撑的最大阈值」，而非众数 —— 众数会被非涨停日的偶然 5% 涨跌带偏， 实测曾把北交所 920117 错判成 5% 档）。实测 3,059 只股票，73.5% 能直接测出限制，其余用板块默认。

⚠️ ST 必须实测，不能按名字推断：2026 数据里沪深主板的 ST 股两档并存 —— 5% 档 72 只（如 ST步森 涨 4.98%）、10% 档 65 只（如 ST三房 涨 10.18%、ST亿晶 涨 10.04%）。 同样是 *ST 前缀，限制可能是 5% 也可能是 10%，只能逐股测量*。

各档涨停的实测锚点（涨停日涨幅中位数，用于回归校验）：

8.3 逐日抓取时的三个数据陷阱（工程注记，2026-09-13 建看板时实测）

做「席位实战看板」（每日抓当日席位明细）时踩到三个坑，都会静默算错净买入额，记录在此以免重踩：

实测校验锚点（改完代码后应用它回归）：开源证券西安西大街 2026-09-11 —— 买入榜 11 行 + 卖出榜 5 行 = 16 行，按上表规则去重后 15 行 / 净买入 +4.20 亿 （000759 两行折叠为一行；−0.8815 亿来自 5 个卖出标的）。

这三条与 §0 口径声明里「东财接口有坑」是同一类问题：数据源本身不报错，但会静默多算。 本报告的年度统计（seats_buy_2026.json 等）是按「逐日单页抓取 + 按键去重」生成的，未受坑 3 影响； 坑 1、2 只影响逐日汇总口径，不影响 T+N 收益统计（后者按个股后收益字段计算，与席位金额无关）。

8.3 唯一真实的赚钱窗口是 T+1，且薄到不可执行

结构上不可跟随，三个理由：

1. 它是平铺组合，不是选股信号。太华路 141 个活跃日净买 758 只、平均每个活跃日买 8 只（西大街 3.8 只）。你无法同时跟 8 只，也无法知道哪一只是它真正下注的那只。
2. 优势只有一天且小于摩擦成本。+0.69% 是"上榜日收盘买入"的理想化口径；实际上你在当晚 17:30 才看到数据、次日开盘才能成交，而打板型席位次日往往高开——这点超额基本被吃掉。
3. 仓位量级不匹配。太华路单笔净买中位 5,720 万、最大 4.10 亿，标的流通市值中位 99 亿；它的行业分布极度分散（电力 43 次、IT服务 28 次、电网设备 24 次、通用设备 23 次、元件 21 次…），是典型的量化多因子平铺，而非题材押注。

结论：开源量化系适合当"市场活跃度与流动性温度计"，不适合当跟随信号。 它的 T+1 超额为正说明确有能力，但那是高频执行 + 分散组合的能力，不是普通投资者可以复制的。

9. 数据与方法边界（诚实声明）

9.1 交叉验证 + 席位排名稳定性（重要，2026-09-13 补做）

用东财另一张独立报表 RPT_RATEDEPT_RETURNT_RANKING（营业部排行，自带上榜后 N 日胜率/平均涨幅）校验本报告计算：

我的胜率系统性高于东财官方约 2–6pp，原因明确且合理：我剔除退市/新股/异常样本、并用中位数；东财用均值、不剔除。方向一致、排序一致。 ✅ 本报告的席位战绩与东财官方口径可对上，不是自造指标。（对不上的名字是因为东财排行用简称如"国泰海通证券成都龙腾东路证券营业部"，明细用全称"国泰海通证券股份有限公司…"，已归一化后比对。）

附：数据源选型与备选源实测（2026-09-13 补）

⚠️ 但必须写进结论的坏消息——席位排名的时间稳定性只有中等：

A 档中已出现衰减或样本不足：

结论：席位"战绩"的样本外预测力只有中等（r≈0.5）。 本名单应作候选池 + 实时验证，不是可无脑照抄的固定名单。使用纪律：① 只用近 1–2 个月仍在活跃的席位；② 单席位连续 3 次跟随失效即降级；③ 不因"历史第一"放大仓位。

9.2 其它边界

1. 只有"上榜日"数据：席位未达到披露阈值（当日买/卖前 5）的日子不可见，因此无法计算席位真实持仓周期与盈亏。
2. 收益是股票收益，不是席位收益：席位可能当天 T 或次日就卖，本报告的 T+N 收益衡量的是"跟着它买会怎样"，不是"它赚了多少"。
3. 无法区分同一营业部下的不同资金：一个营业部名称下可能有多路资金，统计会混合。
4. 东财后收益字段已复权，但退市/新股口径需自行剔除（本报告已剔除 345 条）。
5. 行业映射覆盖率 65.6%（东财行业字段），行业画像部分仅供参考。
6. 2026 年 7 月是龙虎榜最差月份（T+1 均值 −1.11%、T+5 −4.35%），8 月最好（+1.04% / +0.79%）。战绩受市场环境影响大，任何席位排名都会随情绪周期漂移。

2026 各月龙虎榜赚钱效应（上榜股等权）
1月  T+1 +0.55%  T+5 -0.63%
2月  T+1 +0.31%  T+5 -1.06%
3月  T+1 -0.14%  T+5 -3.05%
4月  T+1 +0.44%  T+5 +2.76%   ← 最好
5月  T+1 -0.27%  T+5 -1.72%
6月  T+1 +0.36%  T+5 -1.33%
7月  T+1 -1.11%  T+5 -4.35%   ← 最差
8月  T+1 +1.04%  T+5 +0.79%
9月  T+1 -0.92%  T+5 -2.38%   (仅 9 个交易日)

附：产出文件

本文档为数据统计分析，不构成投资建议。所有历史战绩不保证未来表现。