# 是复盘还是个人日记？ > 很多的话，从脑海流过，提笔却忘言，深感自己语文水平的不足。 很多的话，从脑海流过，提笔却忘言，深感自己语文水平的不足。 周五双创指数连跌三天，事不过三，估计中午早上很多人已经彻底绝望割肉了，但是下午人家救市了，后来还传出有限制大机构卖出的指令.......科创板这个长长的下影线，怎么着也是止跌的信号吧......为了验证自己的判断，我还买了一点科创50etf.........要求不高，挣杯啤酒钱.但是，今天还是出人意料，竟然低开1.3%......原来想着怎么也会平开......熬了好久，全天也就是10点多向上抽搐了一下下，不到10分钟的红盘窗口，赶紧卖了........但是必须明白：3750，神秘力量必然维稳。从政经金融、数据信息各方面来说，人家控制这个点位的实力是有的。科创跌破年线，严重扰乱大政方针，进而影响到一些人的官帽，也许一些达官贵人比小散还紧张。 上证指数从7月月中跌破年线以来，操作难度极大，稍有不慎就是巨亏。感觉以前的手法完全不灵，怎么做都是亏钱。明白了两件事：**一、自己上半年月月挣钱不是因为实力，而是运气。** 自己的首板量化指标，也被证伪。**二、9月份看到一个小天才近2个月的惊天收益，受了刺激，开始乱买高位股，创了今年最大单月亏损。**又被复习了一课：人与人之间有不可逾越的鸿沟，人家可以顶一字，但是我不能，其它新韭菜更不能。 十个一字连板的新华传媒如约被停牌。财联社这块金子招牌在大小股民群体中实在亮眼，所以资金才不惧停牌。暗夜中的光。 在一片萧瑟中，厄尔尼诺中走出来的金健米业以近乎天地板的方式谢幕。意料之外，情理之中，这种二板双顶或者头肩顶的形态实在见多了。 --- ## 附：中泰证券策略报告摘录 > 以下为第三方（中泰证券）研究报告摘录，仅供记录与个人阅读，不代表本站观点，亦不构成任何投资建议。版权归原作者所有。 **中泰证券** · 科创跌破年线，筹码出清情况如何？ 证券研究报告 / 策略定期报告　2026 年 10 月 11 日 分析师：徐驰（执业证书编号：S0740519080003） 分析师：张文宇（执业证书编号：S0740520120003） 相关报告：1、《节后行情的关键 美债收益率拐点何时出现》2026-10-07；2、《持股过节》2026-09-26；3、《10 月金股报告》2026-09-24。 ### 报告摘要 #### 一、海外创新高、A 股再探底，两大变量决定市场底部与反弹高度 节后前两日 A 股继续明显弱于海外。假期纳斯达克创新高，10 月 8 日至 9 日上午 A 股连续下挫，多项科技和中小市值指数再度走弱，部分创出阶段新低；9 日下午，科创等 ETF 获得长线资金集中买盘，叠加资本市场和新质生产力相关政策，指数快速修复。全球 AI 趋势未转弱，A 股相对弱势主要来自内部资金出清和长端美债收益率上行共同作用。 当前需要把两个问题分开：资金结构决定市场底部，美债收益率及美伊局势决定反弹高度。3741 点附近仍是上下半年重要底部区域，周五更接近政策底与资金底的再确认；但保险和固收 + 卖盘尚未全部消化，市场仍可能磨底，周五反弹不能直接外推为连续上升。 #### 二、本轮卖盘主要来自保险和固收 +，出清已到后段但尚未结束 本轮资金结构与 7 月有明显差异。两融余额降速约为 7 月同期的一半，担保比例降速也明显较慢，主观私募、杠杆资金和量化资金的减仓已完成较多；散户 9 月以来入市有限，情绪指标已降至历史低位；QFII 资产规模与北向交易占比没有明显变化；科创 50、创业板和中证 200 等 ETF 则持续获得长线资金较大额度的流入。这些对照基本排除了杠杆、量化、散户、外资和长线资金成为本轮主要卖方的可能。 保险和固收 + 被动赎回是本轮核心卖盘，出清已到后段。本轮机构资金呈现持续卖出趋势，这其中，公募科技仓位也已明显下降：成交额前 5% 个股的交易集中度已从六七月接近 54% 的高位回落至约 43% 的历史中枢，更值得关注的是二季度集中增配科技的保险和固收 + 资金。按不同加权口径，其与科技板块的相关性已从高位回落约七至八成，但仍高于 2025 年常态水平约两成至三成，对应新增科技仓位可能尚有约 20% 至 30% 待消化。资金出清已进入尾声，最后阶段仍可能带来反复，但持续性抛压正在下降。 #### 三、特朗普极限施压接近 "临界点"，美债收益率 "斜率放缓与利好催化钝化" 9 月 22 日以来 A 股调整与长端美债收益率快速上行高度同步。短期压力仍主要来自美伊冲突及其对全球通胀、汇率和官方美债持仓的影响，存量债务和 AI 融资需求构成长期放大器。 中美元首会晤后，美国对华光模块等科技限制强化、中欧贸易摩擦升级和中东增兵接连出现是本轮下跌的催化剂，但从基本面看，上述行为为更接近特朗普将对杠杆集中使用的极限施压，是特朗普自身政治压力和美伊 - 美债利率进入 "临界点" 的正面信号，如同今年 4 月初一样，"拐点" 或随时出现。 选举压力正在压缩强硬政策的持续时间。基准情景是 10 月或 11 月形成阶段性协议，美伊局势缓和后，美债收益率较快回落；若拖至中期选举之后，共和党失利及党内、国会对战争预算的约束会约束美债继续上升，美伊 - 美债利率拐点亦会在 11 月 - 1 月出现。 当前最重要的市场信号是美债收益率上行斜率放缓，并开始对增兵、制裁等上行催化出现钝化。10 月 8 日增兵消息只带来短暂冲高，随后收益率快速回落。若类似现象持续，美债顶部信号或逐步明晰。 #### 四、AI 与政策边界未变，配置围绕科技、有色及安全对冲 OpenAI 年化收入的争议主要来自统计口径。只计算直接收入与纳入间接收入会得到不同静态数据，静态数字的差异不足以说明增速放缓。更有判断力的是月度变化：OpenAI 近几个月增速继续加快，Anthropic 环比增速则在放缓；周四美股短暂交易口径争议，周五已出现修复。全球 AI 周期的大方向暂未改变。 国内政策仍以科技、新质生产力为主线，需求侧政策强调务实有效。消费和地产领域可能继续出台规模适度的措施，实际力度受财政约束，重新依赖地产和基建大刺激的概率较低。外媒报道和事件窗口仍可能催化阶段性政策预期，相关板块更适合作为主题交易，难以替代科技、高端制造的中期主线。 科技和中小市值已进入底部区域，仓位可分批增加，反弹高度仍以美债拐点为条件。 --- *（日记内容与市场观察仅代表个人观点，不构成任何投资建议。市场有风险，决策请自负。）*